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比亚迪地量高价回归试验机

发布时间:2019-10-17 05:03:36 阅读: 来源:毛毡厂家

比亚迪地量高价“回归”,

9日,证监会发审委审核通过了比亚迪首次公开发行A股的申请。至此,历时4年的比亚迪 回归长跑 终于画上了句号。经济导报记者在采访时发现,在新股频频破发的情形下,比亚迪选择 回归 似乎并不明智,但是,面对国内汽车市场的持续低迷和资金压力,比亚迪已经顾不得那么多了。

地量 回归

据悉,比亚迪计划发行不超过7900万股流通股,募资21.92 亿元。发行股数约为其H 股总流通股本7.93亿股的10%,发行后总股本将增加至23.54亿股。值得关注的是,比亚迪作为百亿资产级别的H 股大蓝筹公司,A 股首发规模的比例仅为3.36%,虽然不受《证券法》关于 4 亿股本以上首发规模的比例不低于10% 的约束,但从近3年的 H 回A 案例来看,仍属极为罕见。

导报记者注意到,比亚迪选择地量发行很有可能是寄希望于高股价带来的高收益。以该公司2010年每股收益1.31港元计,其目前市盈率仅20倍。而根据其招股书披露的发行量及融资规模,可折算其预计的A股发行价约为27.7元,市盈率达30倍。

此外,由于中小板发行市盈率约40-60倍、创业板约60-80倍,比亚迪作为国内为数不多的自主汽车品牌,在中小板发行上市,乐观的话或可享60倍以上的估值溢价。以此计算,发行后比亚迪的总市值将超过1600亿元。而由王传福 等公司创始人持有的14.8亿股,价值也会膨胀至1065.6亿元。

资料显示,早在2008年,比亚迪就表示出回归A 股的意愿。2009年7月,比亚迪公告称,董事会通过回归A股事宜,相关材料随后上报中国证监会审批。去年7月,比亚迪再次延缓A股发行计划,将发行A股计划决议的有效期延长12个月。此次,比亚迪终于成功 回归 。

车市整体下滑

令人不解的是,比亚迪此次选择回归A股的时点难以称得上 最佳 。数据显示,今年一季度,中国汽车销售同比增长8.1% ,增幅比上年同期回落66个百分点。而4月份尽管有上海车展的助推,车市表现依然平淡,同比增长仅5%,环比负增长13%。另据导报记者从多个经销商处得到的消息, 五一 假期的汽车销售仍难寻亮点。

利用 五一 假期,我们参加了几个小车展,但是销售情况并不是很理想。 润华汽车有限公司市场部经理刘健向导报记者表示,今年是国内汽车产业的转型之年,要想维持之前30%以上的增幅几乎是不可能的。

对此,中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光表示: 2009年车市井喷,导致不少汽车企业头脑发热,快速扩张产能,现在看来,未来消化这些产能会有一定问题。 据了解,2011年全国建成投产的汽车总产能规模将超过2000万辆。产能快速增加,但市场消化能力并没有增加,甚至在减少。

业绩压迫 急上市

在 下滑 的大环境下,比亚迪为何还要 回归 ?导报记者在采访时发现,选择这一时点很有可能是其 无奈之举 。

数据显示,去年比亚迪的业绩出现较大幅度的下滑。2010年、2009年及2008 年,比亚迪净利润分别为25.23亿元、37.94亿元、10.21亿元;公司汽车业务毛利率从 25.09%降至20.91%。

而比亚迪向来 引以为豪 的经销商网络,也开始出现 不和谐 的声音。资料显示,截至去年12月31日,比亚迪汽车在全国共有1053家2S或4S授权销售服务店,其中,保有经销商607家,建设中经销商446家。而2010年度,新增经销商342家,退网经销商308家,整体经销商退网率为22.63%。而退网的308家经销商的汽车销量,在2009年占比亚迪汽车的总销量高达6.98%,在去年却下降至3.55%。

尽管比亚迪表示,退网的308家经销商中,80.84%为建设中经销商退网,并将较高的 退网率 归因于经销商运营资金和盈利不足,对公司没有实质性影响,但是,民间资本对自主汽车品牌的冷淡已经成为不争的事实。

导报记者从一些汽车经销商处了解到,低端车型市场竞争过于激烈,利润非常微薄。 从企业长远发展来看,定位中端或者是中高端车型,会是更好的选择。 刘健说。

反观资本市场的表现,也可看出比亚迪对资金的渴望。5月4日,比亚迪H 股一度触及26.1港元的近两年低位,尽管这一价格依然是巴菲特旗下公司中美能源以每股8港元入股价格的3倍以上,但是较2009年10月曾触及的88.4港元/股历史高位,已经跌去了2/3。

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