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期指将使基金换手率下降-【资讯】

发布时间:2021-07-15 23:46:17 阅读: 来源:毛毡厂家

2010年将是中国资本市场发展具有里程碑意义的一年,随着融资融券和股指期货的推出,中国资本市场将发生较大变革。对于在目前的时点上推出这两项金融衍生品,吴国俊认为这项决策既审慎又大胆。

审慎在于这两个产品的推出经过了充分准备,比如说股指期货模拟交易已经进行了3年多。而大胆则因为金融风暴刚刚过去,经济处于复苏初期,高层就决定在中国市场推出很重要的两个衍生品,说明管理层对中国金融市场后期发展的基础性建设做出大的动作。

“这两个产品的推出表明了管理层发展中国资本市场的决心,对将上海建立成金融中心、提高中国在全球资本市场的话语权,以及中国整体经济实力的增长都有非常重要的意义,是具有里程碑意义的事件。”

吴国俊表示,长期来说,股指期货会对中国的基金业有改变——将来随着股指期货逐渐在市场上为更多人使用,基金的换手率可能会有所下降。目前中国公募基金换手率较高,一般会有百分之几百,在国外一般低于百分之一百。而且目前根据对市场的前景预测所作的调整(看好或看跌)一般是对仓位的调整,所以中国的基金仓位可以在50%至90%波动(相较于美国持续保持在接近100%的水平)。

吴国俊预测,股指期货在推出的初期有可能会遭到爆炒。“股指期货市场相应比较小,所以股指期货的价格很容易被推高,被推高后就会有套利空间。”他表示,如果股指期货的价格偏高,一个套利的方法就是做空以后买大盘股或ETF。中国的无风险利率与股息率之间的差异可能只有1%~2%,所以如果是一年期股指期货,其会略高于沪深300,它们的偏差在几十个点左右,时间越短,偏差越小。如果还有一个月到期的股指期货,可能只比沪深300高几个点。

如果股指期货偏高,投资者应该做空期指,买大盘股或ETF;如果期指偏低,做多股指期货,抛空ETF或大盘股/权重股。但是即使在推出了融资融券之后,这个也是比较难做到,由于抛空股票的成本高,并且有一定限制(因为融券部分还是属于券商自营,他们手上的筹码有限)。所以他判断:股指期货在爆炒过程中,偏高的时间很少,偏低的时间很多,也就是说往上炒很难。

吴国俊认为,对于一些小投资者来说,他们在股指期货推出后的损失反而会减少,因为市场的长期波动幅度会变小,比如类似之前从998点上涨到6124点,再下跌至1664点,这样的一个大的波动在以后可能就会相应收窄,对于市场中的一些散户来说他们的损失会相应减少。

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